铂金娱乐体育·启明星辰三季报点评:启明星辰的三季报意味着全行业开始向上加速

   日期:2020-01-11 19:06:26     浏览:4018    
 

铂金娱乐体育·启明星辰三季报点评:启明星辰的三季报意味着全行业开始向上加速

铂金娱乐体育,本报告导读:

启明星辰三季度营收超预期,全行业景气度上行趋势已经确认,未来增速还将持续提升。

投资要点:

维持增持评级,维持目标价40.13元。维持2019-2021年eps预测为0.79/1.20/1.44元,维持启明星辰目标价40.13元,对应2020年33倍pe。

三季度营收增速超预期,标志着全行业景气度上行趋势确立。剔除安方高科影响,公司上半年收入增速23.7%,单三季度收入增速28%,拐点已经出现。其他友商同样出现收入加速增长的财务特征,我们认为,网络安全行业景气度提升已经毋庸置疑,并且仍将持续,2020年将迎来行业增速全面提升。

受费用影响,公司单季度扣非下滑,但我们认为全年扣非依然将高增长。第三季度启明星辰销售费用增长35%,研发费用增长25%,导致扣非净利润下滑,但我们认为整个下半年费用和收入将基本匹配,全年扣非净利润增速仍将保持高速增长。

城市安全运营订单高增长,非政府客户开始认可商业模式,单城市价值量提升在即。公司前三季度城市安全运营订单超过2.5亿,各地运营商、银行、电力等单位开始认可城市安全运营模式,我们认为,这给未来城市安全运营单城市价值量提升打下了基础,未来省级城市的安全运营费有望达到3000万元/年,非省级城市的安全运营费有望达到1000万元/年。

启明星辰三季报点评:启明星辰的三季报意味着全行业开始向上加速

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